Mesačník Február 2018

27.02.2018

Ceny akcií náhle poklesli. Máme sa začať báť?

Začiatkom februára 2018 akciové indexy po celom svete začali náhle klesať. Takýto strmý pád akcií vyvolal prirodzené otázky: (1) veští pád cien akcií blížiacu sa recesiu a (2) vstupujeme do nového obdobia dlhotrvajúceho poklesu cien akcií (t.j. do tzv. medvedieho trhu)? Stav ekonomiky nám však spoľahlivejšie ako akcie predikuje predstihový ukazovateľ nálad podnikateľov v USA a tie sú aj dnes blízko historických maxím a tak nie je dôvod očakávať náhle spomalenie ekonomiky. Môžeme tiež povedať, že americkým podnikom by nemalo stáť nič v ceste za udržaním dobrých ziskov aj do roku 2018. Vzhľadom na očakávaný veľmi dobrý vývoj ekonomiky USA, eurozóny či ostatných veľkých ekonomík sveta nie je dôvod sa báť o ziskovosť amerických firiem. Aj rýchlejší rast miezd aj rast úrokových sadzieb budú vedieť prekonať. Preto neočakávame naštartovanie nového dlhodobého trendu poklesu cien akcií.

Zvýši obmedzenie úverov bývanie v podnájme?

Rast objemu úverov na bývanie spomaľoval. Po viac ako troch rokoch klesol pod 13%, čo je však stále najviac spomedzi všetkých krajín eurozóny. Spomalenie rastu je vidieť aj vo vývoji cien nehnuteľností. Kým na začiatku roka sa ich rast blížil k 8 % v poslednom kvartáli 2017 to bolo už len 4,3 % r/r. Spomalovanie spôsobujú najmä domy, ceny bytov však naďalej pokračovali v dynamickom raste. NBS sa chystá k ďalšiemu sprísneniu podmienok poskytovania úverov. Takéto obmedzenie by malo výraznejšie obmedziť zadlžovanie s úmyslom investovania do nehnuteľností s cudzími zdrojmi. Oznámenie ukončenia nákupu dlhopisov v septembri  tohto roka dosť výrazne zvyšuje aj pravdepodobnosť  mierneho nárastu sadzieb s dlhšou fixáciou. Sprísnesnie kritérií spôsobí, že žiadatelia o úver budú musieť mať vyššie vlastné úspory, čo prirodzene predĺži ich pobyt v podnájme. Pri porovnaní cien nájmov a simulácie „rovnovážneho nájomného“ nám vychádza, že aj napriek nárastu cien nehnuteľností sa stále viac oplatí nehnuteľnosť kúpiť, ako si ju prenajať.

Kontakty:
robert_prega@tatrabanka.sk, juraj_valachy@tatrabanka.sk, boris_fojtik@tatrabanka.sk, tibor_lorincz@tatrabanka.sk

Stiahnite si vydanie celého mesačníka, Február 2018 [PDF, 187 kB]

Poradíme vám?


www.tatrabanka.sk | Dialog: *1100 | Tatra banka a.s.
https://www.tatrabanka.sk/sk/o-banke/ekonomicke-analyzy/mesacnik-februar-2018/