Akciové trhy dostali nový, ale neistý impulz

Autor: Michal Gálik, Tatra Asset Management | 23.02.2026 | 3 min. čítania

Americký najvyšší súd zrušil clá prezidenta Trumpa, na čo akcie reagovali rastom. Popri tom však rast americkej ekonomiky nenaplnil očakávania a inflácia sa drží výrazne nad cieľom americkej centrálnej banky.

Akciové trhy v piatok vzrástli po tom, čo americký najvyšší súd rozhodol proti clám prezidenta Donalda Trumpa. To potenciálne poskytuje úľavu firmám zaťaženým vyššími nákladmi v spojitosti so zavedenými clami. Zároveň sa zmiernili obavy z pretrvávajúcej inflácie ťažiacej americkú ekonomiku.

V piatok index S&P 500 vzrástol o 0,7 % a za týždeň si polepšil o 1,1 %. Index Nasdaq Composite s piatkovým rastom o 0,9 % dosiahol za týždeň 1,5 % a prerušil tak päťtýždňový pokles. Dow Jones Industrial Average vzrástol o približne 0,5 % a zotavil sa z 200-bodového skoršieho piatkového poklesu spôsobeného sklamaním z ekonomických údajov. S piatkovým pohybom Dow Jones vzrástol celkovo o 0,3 % za týždeň. 

Vývoj akciového indexu S&P 500 za posledný rok

Zdroj: https://www.cnbc.com/quotes/.SPX?qsearchterm=s&p, dňa 20. 02. 2026

Najvyšší súd zrušil clá zavedené americkým prezidentom

• Vo februári 2025 prezident Donald Trump uvalil clá na dovoz z Číny, Kanady a Mexika a neskôr pokračoval ďalšími krajinami.
• Použil na to americký Zákon o medzinárodných núdzových hospodárskych mocnostiach (IEEPA) z roku 1977, ktorý udeľuje prezidentovi rozsiahle právomoci regulovať medzinárodný obchod a finančné transakcie po vyhlásení stavu národnej núdze.
• Najvyšší súd USA v piatok rozhodol, že IEEPA neoprávňuje prezidenta ukladať clá. Súd potvrdil, že zákon je určený na zmrazovanie a kontrolu majetku, nie na vyberanie daní z dovozu.
• Napríklad akcie spoločnosti Amazon, ktorá získava až 70 % svojich tovarov z Číny a ktorá už začala pociťovať dopad ciel na ceny určitých položiek, vzrástli po rozhodnutí súdu o viac než 2 %. Z výsledku by mohlo obdobne ťažiť veľa spoločností, ako napríklad veľký americký retailer Home Depot.
• Prezident Donald Trump hneď v piatok večer v reakcii na rozhodnutie súdu uviedol, že podpísal výkonný príkaz zavádzajúci novú 10-percentnú globálnu tarifu. Ide o clo na všetky krajiny bez rozdielu a má nadobudnúť účinnosť 24. februára a platiť 150 dní. Následne v sobotu oznámil, že zvýši tieto clá z 10 % na 15 %.

Inflácia v USA je stabilná, ale výrazne nad cieľom FED

• Správa o indexe cien osobných výdavkov na spotrebu (PCE), preferované meradlo inflácie americkej centrálnej banky (FED), ukázala, že inflácia zostala v decembri stabilná. 
• Na ročnej báze PCE zrýchlil na 2,9 % z 2,8 %, čo je nad predpokladanými 2,8 %. 
• Po vylúčení volatilných cien potravín a energie dosiahol jadrový PCE 3 %, v súlade s očakávaniami, ale stále výrazne nad 2-percentným cieľom FED.

Rast ekonomiky USA výrazne zaostal za očakávaniami

• Americká ekonomika v poslednom štvrťroku 2025 vzrástla o 1,4 %, čo je najmenej od prvého štvrťroka 2025 a ďaleko pod ekonómami očakávanými 2,5 %. Rast ekonomiky o 4,4 % v treťom štvrťroku pritom výrazne prekročil odhady. 
• Podľa ministerstva obchodu je za to z veľkej časti zodpovedný rekordný vládny „shutdown“ trvajúci 43 dní. Udial sa v prvej polovici štvrtého štvrťroku a pripravil rast ekonomiky približne o 1 %.
• Pri zohľadnení celého roku 2025 americká ekonomika vzrástla o 2,2 %, čo je menej ako 2,8 % v roku 2024. 

Výsledková sezóna pokračuje

• Walmart, americká nadnárodná maloobchodná spoločnosť, ktorá prevádzkuje sieť hypermarketov, diskontných obchodov a potravinových obchodov v USA a 19 iných krajinách, vo štvrtok oznámil, že predaje počas sviatočného štvrťroka vzrástli takmer o 6 % a jeho štvrťročné zisky a príjmy prekonali očakávania Wall Street. Keďže však jeho výhľad ziskov za aktuálny hospodársky rok zaostal za očakávaniami, akcie Walmart klesli vo štvrtok o 1,4 %. K štvrtku akcie spoločnosti vzrástli za rok o približne 20 % a iba v roku 2026 o zhruba 12 %. 
• Palo Alto Networks prekonal odhady Wall Street za druhý hospodársky štvrťrok, ale akcie klesli o 7 % kvôli sklamaniu zo zverejneného výhľadu na ďalší kvartál. Spoločnosť zaoberajúca sa kybernetickou bezpečnosťou očakáva zisky na ďalší hospodársky štvrťrok na úrovni od 78-80 centov, čo je menej než odhad 92 centov.
• V tejto pokročilej fáze výsledkovej sezóny je miera rastu príjmov pre S&P 500 za 4. štvrťrok 9 %. Ak zostane na tejto úrovni, bude to značiť najvyššiu mieru rastu príjmov od 3. štvrťroka 2022 (vtedy dosiahla 11 %). 
• Na úrovni sektorov, desať z jedenástich sektorov vykazuje medziročný rast príjmov. Z týchto desiatich sektorov hlásia tri sektory dvojciferný rast príjmov: technológie, komunikačné služby a zdravotná starostlivosť.

Čo nás čaká

V USA bude pokračovať v ovplyvňovaní trhového sentimentu na budúci týždeň aj pokračujúca výsledková sezóna, pričom výsledky reportujú Nvidia, Salesforce, Berkshire Hathaway, Keurig Dr Pepper, či HP. Pozornosť sa sústredí aj na piatkovú správu o cenovom indexe výrobcov (PPI) v USA. Očakáva sa, že PPI vzrastie v januári o 0,3 %, čo je spomalenie oproti decembrovému nárastu o 0,5 %.

Akciové trhy sa po troch rastových rokoch a zelenom januári nachádzajú blízko historických maxím. Ak plánujete investovať väčšiu sumu do dynamických aktív, môže mať zmysel zainvestovať teraz menšiu časť (40 % z plánovanej sumy) a zvyšok rozdeliť na 3 časti v trojmesačných rozstupoch. Znížite tak riziko nesprávneho načasovania investície.

Tip pre vás

Vykročte do nového roku správnou „investičnou“ nohou.

Ak zainvestujete do Podielových fondov^TB alebo si do nich otvoríte Investičné sporenie^TB
do 02. 03. 2026, tieto investície budete mať NAVŽDY BEZ vstupných a výstupných poplatkov!

Zaujímavým spôsobom tak môžete zvýšiť výnosový potenciál vašich peňazí.

 

Upozornenie:
Toto je marketingové oznámenie. Skôr ako urobíte akékoľvek investičné rozhodnutie, pozrite si štatút, predajný prospekt a dokument s kľúčovými informáciami podielového fondu, ktoré sú k dispozícii v pobočkách Tatra banky, a.s. a na www.tam.sk v slovenskom jazyku. S investíciou do podielového fondu je spojené aj riziko a doterajší výnos nie je zárukou budúcich výnosov.

Naspäť