Inflácia v USA sa zrýchľuje

Autor: Martin Smrek, vedúci produkt manažmentu Tatra Asset Managementu | 29.06.2026 | 3 min. čítania

Index výdavkov osobnej spotreby v USA vzrástol najviac za posledné tri roky. Americká ekonomika však ostáva odolná, v prvom kvartáli vzrástla viac ako sa očakávalo. Inflačné očakávania v eurozóne sa zmierňujú. Zlepšuje sa aj nálada amerických spotrebiteľov.

Americký technologický index Nasdaq Composite zaznamenal v piatok piaty červený deň za sebou, investori sa presúvali z akcií kľúčových technologických spoločností do defenzívnejších oblastí. Pod tlak sa dostali akcie technologických gigantov, ako aj spoločností vyrábajúcich čipy a polovodiče.

Nasdaq v uplynulom týždni výrazne poklesol o 4,6 %, kým priemyselný index Dow Jones Industrial Average za týždeň vzrástol o 0,6 %. Index S&P 500 v uplynulom týždni poklesol takmer o 2 %, išlo však iba o druhý negatívny týždeň z posledných trinástich. Hlavné americké akciové indexy majú tohtoročnú výkonnosť od 7,4 % do 8,8 %.

Európsky akciový index Stoxx Europe 600 ukončil uplynulý týždeň takmer bez zmeny, v tomto roku zatiaľ vzrástol o 7,4 %. Japonský akciový index Nikkei poklesol o 2,7 %, v tomto roku kraľuje s výkonnosťou 37,8 %.

Ceny ropy poklesli na najnižšie úrovne za posledné štyri mesiace v kontexte utíchajúceho napätia na Blízkom východe. Americká ropa v piatok poklesla pod úroveň 70 dolárov za barel, v uplynulom týždni poklesla takmer o 10 %. Medzinárodná ropa Brent poklesla za uplynulý týždeň o 11 % a ukončila obchodovanie na úrovni 72 dolárov za barel.

Vývoj akciového indexu S&P 500 za posledný rok

Zdroj: https://www.cnbc.com/quotes/.SPX?qsearchterm=s&p, dňa 26. 6. 2026

Inflácia v USA sa zrýchľuje, tlak na FED pretrváva

• Preferovaný inflačný ukazovateľ americkej centrálnej banky (index výdavkov osobnej spotreby) v máji medziročne vzrástol o 4,1 %, čo predstavuje najvyššiu hodnotu od apríla 2023.
• Jadrová verzia indexu (bez potravín a energií) vzrástla medziročne o 3,4 %, najviac od októbra 2023, čo naznačuje pretrvávajúce inflačné tlaky.
• Rast cien bol výrazne ovplyvnený najmä energiami.
• Napriek vyššej inflácii spotrebitelia ostávajú odolní, výdavky amerických domácností vzrástli v máji medzimesačne o 0,7 %.
• Inflačné dáta podporujú očakávania ohľadom zvýšenia úrokových sadzieb v tomto roku.

Americká ekonomika ostáva odolná

• Revízia rastu americkej ekonomiky za prvý kvartál ukázala medziročný rast o 2,1 %, výrazne viac ako predchádzajúci odhad (1,6 %). Silnejší rast bol spôsobený najmä nižším dovozom.
• Dáta potvrdzujú, že americká ekonomika zatiaľ zvláda prostredie pretrvávajúcich inflačných tlakov.

Inflačné očakávania v eurozóne sa zmierňujú

• Krátkodobé inflačné očakávania domácností v eurozóne klesli na 3,5 % pre nasledujúcich 12 mesiacov, čo je najnižšia úroveň za posledné tri mesiace.
• Dlhodobejšie očakávania ostávajú stabilné (2,9 % za 3 roky a 2,4 % za 5 rokov), čo naznačuje ukotvenie inflácie v blízkosti cieľa ECB.
• Spotrebitelia sú mierne optimistickejší – zlepšili sa očakávania ekonomického rastu aj príjmov domácností.
• Napriek zlepšeniu ostáva zvýšená neistota, najmä v dôsledku geopolitického napätia na Blízkom východe.
• Kombinácia stabilnejších očakávaní a postupného zlepšovania sentimentu môže podporiť opatrnejší prístup ECB pri ďalších krokoch menovej politiky.

Spotrebiteľská dôvera v USA sa mierne zlepšila, no ostáva nízka

• Index spotrebiteľskej dôvery podľa University of Michigan vzrástol v júni na 49,5 bodu z májových 44,8 bodu, ktoré predstavovali historické minimum.
• Zlepšenie nálady súvisí najmä s poklesom cien pohonných hmôt a čiastočným upokojením obáv z geopolitického vývoja.
• Očakávania domácností do budúcnosti (50,7 bodu) dosiahli najvyššiu úroveň za posledné tri mesiace, čo signalizuje mierne optimistickejší výhľad.
• Napriek zlepšeniu zostáva dôvera nízka a pod historickým priemerom, pričom vysoké životné náklady ostávajú hlavnou obavou domácností.
• Inflačné očakávania na najbližší rok síce mierne klesli na 4,6 %, stále však ostávajú na zvýšených úrovniach.
• Vývoj spotrebiteľskej dôvery je dôležitý pre výhľad spotreby, ktorá tvorí významnú časť americkej ekonomiky, a tým aj pre celkový ekonomický rast.

Čo nás čaká

Finančné trhy sa blížia k prvému polčasu tohto roka na optimistickej vlne. Pomáha k tomu zmierňovanie napätia na Blízkom východe. Analytici z JPMorgan zvýšili odhad pre koncoročnú úroveň indexu S&P 500 zo 7 200 bodov na 7 800 bodov (aktuálne 7 354 bodov).

Začiatok nového týždňa prinesie predovšetkým sériu inflačných a sentimentových dát z eurozóny, vrátane predbežného odhadu spotrebiteľských cien a indikátorov dôvery v ekonomike. Pozornosť investorov sa bude sústreďovať aj na vystúpenia predstaviteľov centrálnych bánk, vrátane ECB, ktoré môžu naznačiť ďalší vývoj menovej politiky v prostredí pretrvávajúcej inflačnej neistoty.

V USA budú kľúčové predovšetkým dáta z trhu práce a priemyslu. Počas týždňa prídu dáta o voľných pracovných miestach, spotrebiteľskej dôvere či aktivite v priemysle, pričom vyvrcholením bude tradičná správa z trhu práce s údajmi o tvorbe pracovných miest a mzdách.

Celkovo tak pôjde o týždeň, ktorý prinesie dôležité signály o kondícii globálnej ekonomiky. Vývoj inflácie, trhu práce a podnikateľskej aktivity bude rozhodujúci pre očakávania ďalšieho nastavenia úrokových sadzieb a môže tak ovplyvniť náladu na finančných trhoch v najbližšom období.

Z pohľadu sezonality sa nachádzame v náročnejšom období pre akcie. Jún je najhorším mesiacom pre americké akcie, pokiaľ ide o roky predstavujúce polovicu funkčného obdobia amerického prezidenta. Po významných nárastoch akciových trhov od konca marca, by určitá korekcia nadol, nebola prekvapujúca.

Ak plánujete investovať väčšiu sumu do dynamických aktív, môže mať zmysel zainvestovať teraz menšiu časť (40 % z plánovanej sumy) a zvyšok rozdeliť na tri časti, v trojmesačných rozstupoch. Znížite tak riziko nesprávneho načasovania investície.

Tip pre vás

Mimoriadna ponuka!

Ak zainvestujete do Podielových fondov^TB alebo si do nich otvoríte Investičné sporenie^TB do 30.9.2026, tieto investície budete mať NAVŽDY BEZ vstupných a výstupných poplatkov!

Zaujímavým spôsobom tak môžete zvýšiť výnosový potenciál vašich peňazí.

Zistiť viac 

 

Upozornenie
Toto je marketingové oznámenie. Skôr ako urobíte akékoľvek investičné rozhodnutie, pozrite si štatút, predajný prospekt a dokument s kľúčovými informáciami podielového fondu, ktoré sú k dispozícii v pobočkách Tatra banky, a.s. a na www.tam.sk v slovenskom jazyku. S investíciou do podielového fondu je spojené aj riziko a doterajší výnos nie je zárukou budúcich výnosov.

Naspäť