Inflačné dáta pozitívne prekvapili

Autor: Martin Smrek, vedúci produkt manažmentu Tatra Asset Managementu | 20.07.2026 | 4 min. čítania

V uplynulom mesiaci poklesla v USA spotrebiteľská aj výrobná inflácia. Čínska ekonomika rástla najslabšie od roku 2022. Výsledkovú sezónu odštartovali veľké americké banky, výsledkami nesklamali.

Akciové trhy majú za sebou negatívny týždeň. Dominovala v ňom pokračujúca slabosť a poklesy akcií firiem z technologického sektoru, či rastúce obavy z obrovských výdavkov do témy umelej inteligencie.  Vojna na Blízkom východe opäť eskaluje, to vytlačilo ceny ropy nahor smerom k 90-tim dolárom za barel.

Hlavné americké akciové indexy v uplynulom týždni poklesli od 0,9 % (Dow Jones Industrial Average) do 2,9 % (Nasdaq Composite). Ich tohtoročná výkonnosť sa pohybuje v rozpätí od 8,5 % do 9,8 %.

Európsky akciový index Stoxx Europe 600 sa za uplynulý týždeň takmer nepohol, jeho tohtoročná výkonnosť predstavuje 8,3 %. Japonský akciový index Nikkei, tohtoročný líder z významných svetových indexov, v uplynulom týždni výrazne poklesol o 6,4 %, jeho tohtoročná výkonnosť je 27,4 %.

V USA sa zverejnili čerstvé inflačné dáta, pozitívne prekvapila spotrebiteľská aj výrobná inflácia. Odštartovala sa ďalšia výsledková sezóna v USA, sprevádzajú ju veľké očakávania.

Vývoj akciového indexu S&P 500 za posledný rok

Zdroj: https://www.cnbc.com/quotes/.SPX?qsearchterm=s&p, dňa 17.7.2026

Inflácia v USA prekvapila poklesom

• Spotrebiteľské ceny v USA v júni medzimesačne klesli o 0,4 %, čo predstavuje najväčší pokles od roku 2020. Medziročná inflácia sa spomalila na 3,5 %, z májových 4,2 %.
• Inflácia tak príjemne prekvapila, analytici očakávali medziročnú infláciu na úrovni 3,8 %.  
• Kľúčovým faktorom bol výrazný pokles cien energií  o 5,7 % medzimesačne, čo predstavovalo najväčší mesačný pokles za posledných 6 rokov. Medziročný rast energií bol napriek tomu dvojciferný, 15,7 %.
• Jadrová inflácia (bez potravín a energií) zostala v júni medzimesačne stabilná a medziročne sa spomalila na 2,6 %, analytici očakávali jej medziročný nárast o 2,9 %.
• Pre investorov ide o zmiešaný signál – krátkodobé zlepšenie inflácie naznačuje oslabovanie inflačných tlakov a podporuje očakávania stabilných úrokových sadzieb, no pretrvávajúce geopolitické riziká v oblasti energií môžu infláciu opätovne zvýšiť.

Spomaľuje aj výrobná inflácia

• V júni v USA nečakane poklesli aj výrobné ceny, a to o 0,3 %, analytici očakávali ich stagnáciu. Medziročne výrobná inflácia spomalila na 5,5 %.
• Hlavným dôvodom poklesu boli ceny energií – tie sa znížili o 6,4 %, pričom ceny benzínu klesli až o 12 % a výrazne prispeli k celkovému poklesu.
• Po očistení o ceny potravín a energií zostáva inflácia mierne rastúca, medzimesačne o 0,2 %,
• Vývoj nadväzuje na slabšie dáta spotrebiteľskej inflácie, čo naznačuje postupné uvoľňovanie inflačných tlakov v americkej ekonomike. To môže zmierniť tlak na menovú politiku americkej centrálnej banky.

Čínska ekonomika rástla najslabšie od roku 2022

• Čínska ekonomika v druhom kvartáli medziročne vzrástla o 4,3 %, čím zaostala za očakávaniami analytikov (4,5 %) aj rastom z prvého kvartálu (5 %). Zaznamenala tak najslabší rast od štvrtého kvartálu 2022.
• Hlavným dôvodom spomalenia je slabý domáci dopyt, utlmené súkromné investície a pokračujúci pokles na trhu s nehnuteľnosťami. Ekonomika zostáva nerovnomerná – priemysel a export si držia relatívnu odolnosť, zatiaľ čo spotreba domácností a realitný sektor zaostávajú.
• Aktuálny vývoj naznačuje, že bez ďalších stimulačných opatrení môže byť udržanie rastu v blízkosti cieľa čínskej vlády (4,5 % až 5 %) náročné, čo je dôležité aj pre globálny dopyt a náladu investorov.

Výsledkovú sezónu odštartovali banky vo veľkom štýle

• Zverejňovanie výsledkov firiem za druhý kvartál začalo v uplynulom týždni v USA výsledkami bánk. JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo či Goldman Sachs prekonali očakávania ohľadom ziskov. Žiarila investičná banka Morgan Stanley, ktorá zverejnila rekordné tržby a zisk, najmä vďaka tržbám z obchodovania akcií. Tie vzrástli o 69 %.
• Aktuálnu výsledkovú sezónu sprevádzajú veľké očakávania, ich prvou obeťou sa stala spoločnosť IBM. Jej akcie poklesli v utorok uplynulého týždňa o 25 %, najviac od roku 1987. Investori neboli spokojní so zverejnenými predbežnými výsledkami za druhý kvartál, ktoré zaostali za očakávaniami, ani s očakávaniami do budúcnosti.

Čo nás čaká

Investori budú v aktuálnom týždni opäť pozorne sledovať vývoj situácie na Blízkom východe. Prímerie aktuálne neplatí, napätie aj ceny ropy stúpajú.

V centre pozornosti bude rozbiehajúca sa výsledková sezóna, výsledky zverejnia firmy ako sú Alphabet,  Intel, Tesla, T-Mobile, Texas Instruments, 3M, General Motors, AT&T, Honeywell, GE Vernova, Charles Schwab, Philip Morris International, Danaher, Blackstone, Exxon Mobil, American Express, Lockheed Martin, či Verizon.

V Európe bude zasadať Európska centrálna banka, očakáva sa, že úrokové sadzby ponechá tentokrát bez zmeny.

Akciové indexy sa nachádzajú blízko svojich historických maxím. Po ich významných nárastoch od konca marca, by určitá korekcia nadol nebola prekvapujúca. Akcie dlhodobo rastú. Nárast v posledných rokoch je však enormný, rovnako aj koncentrácia firiem v jednotlivých indexoch. Vyčkávanie na pokles nemusí byť tá najlepšia stratégia, no investovať väčšiu sumu naraz, najmä do dynamických investícii môže predstavovať riziko nesprávneho načasovania investície.

Čakanie na väčší pokles môže byť obdobím zmeškaných príležitostí. Naviac, pri rýchlych pohyboch na trhoch (aké zažívame v poslednom období), investor ten pokles nemusí stihnúť využiť. Preto má zmysel byť zainvestovaný v každom momente. Minimálne určitou časťou.

Ako investovať, keď sú akciové trhy na maximách?

• rozdelenie plánovanej sumy investície na 3 časti, zainvestovaním prvej časti do dynamického fondu s následným doinvestovaním ďalších častí neskôr, napr. v 3-mesačných rozostupoch (zníži sa tak riziko nesprávneho načasovania investície), alebo
• zainvestovaním celej plánovanej sumy do konzervatívneho fondu, s následným presunom časti investície pri prípadných poklesoch v budúcnosti do dynamickejších fondov.

Tip pre vás

Mimoriadna ponuka!

Ak zainvestujete do Podielových fondov^TB alebo si do nich otvoríte Investičné sporenie^TB do 30.9.2026, tieto investície budete mať NAVŽDY BEZ vstupných a výstupných poplatkov!

Zaujímavým spôsobom tak môžete zvýšiť výnosový potenciál vašich peňazí.

Zistiť viac 

 

Upozornenie
Toto je marketingové oznámenie. Skôr ako urobíte akékoľvek investičné rozhodnutie, pozrite si štatút, predajný prospekt a dokument s kľúčovými informáciami podielového fondu, ktoré sú k dispozícii v pobočkách Tatra banky, a.s. a na www.tam.sk v slovenskom jazyku. S investíciou do podielového fondu je spojené aj riziko a doterajší výnos nie je zárukou budúcich výnosov.

Naspäť