AI opäť potiahla akcie nahor

Autor: Martin Smrek, vedúci produkt manažmentu Tatra Asset Managementu | 28.09.2026 | 2 min. čítania

Akcie spoločnosti Meta si pripísali dvojciferný rast. Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch vzrástli na úrovne, ktoré investori nevideli dekády. Podnikateľská aktivita v USA vzrástla na najvyššiu úroveň za posledných päť rokov. Sentiment amerických spotrebiteľov sa nezlepšuje.

Americké akciové indexy skončili v piatok v pluse a zakončili tak úspešný týždeň. Počas neho vzrástli od 0,3 % do 2,1 %. Najviac sa opäť darilo technologickým akciám, index Nasdaq Composite v utorok vytvoril nové historické maximum. Nasdaq si v tomto roku zatiaľ pripísal 16,5 %, index S&P 500 13,1 % a priemyselný index Dow Jones Industrial Average 7,8 %.

Žiaril technologický gigant Meta, akcie spoločnosti si počas týždňa pripísali takmer 13 % vďaka nadšeniu okolo ich agenta umelej inteligencie Muse. Sektor informačných technológií v týždni vzrástol o 3,1 %, najviac spomedzi všetkých sektorov indexu S&P 500.

Akcie rástli aj inde vo svete. Európsky akciový index Stoxx Europe 600 si pripísal 0,5 %, jeho tohtoročná výkonnosť predstavuje 7,9 %. Japonský index Nikkei v uplynulom týždni pridal 2,1 %, v tomto roku zatiaľ vzrástol o 31,8 %.

V týždni opäť rezonovala téma Blízkeho východu a nádeje ohľadom potenciálneho prímeria. Americká ropa WTI na to reagovala poklesom za týždeň o takmer 8 %, až na úroveň 92 dolárov za barel. Medzinárodná ropa Brent v týždni minimálne vzrástla (+0,4 %), stále sa drží nad hranicou 100 dolárov za barel (104 USD). Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch pokračovali v raste nad 5 %-nou hranicou.

V USA bola v centre pozornosti návšteva čínskeho prezidenta. Podrobnosti o rokovaniach budú zverejnené v tomto týždni, minister financií Scott Bessent zatiaľ uviedol, že krajiny sa dohodli na predĺžení obchodného prímeria o dva mesiace.

Vývoj akciového indexu S&P 500 za posledný rok

Zdroj: https://www.cnbc.com/quotes/.SPX?qsearchterm=s&p, dňa 25. 9. 2026

Dlhopisové výnosy opäť vzrástli

• Výnosy štátnych dlhopisov v USA sa dostali na úrovne, ktoré investori nevideli celé desaťročia. Výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov prekročil 5 % na najvyššiu úroveň od roku 2007. Výnos 30-ročných amerických štátnych dlhopisov sa dokonca dostal na najvyššiu úroveň od roku 2004.
• Za rastom výnosov stojí kombinácia viacerých faktorov: pretrvávajúce inflačné tlaky, očakávania ďalšieho sprísňovania monetárnej politiky centrálnej banky, ale aj rastúce potreby financovania americkej vlády.
• Vyššie dlhopisové výnosy znamenajú drahšie financovanie pre ekonomiku a zároveň predstavujú konkurenciu pre rizikovejšie aktíva vrátane akcií.
• Stabilizáciu na dlhopisových trhoch by mohlo priniesť spomalenie inflácie, slabšia ekonomická aktivita alebo zmena očakávaní ohľadom ďalšieho vývoja úrokových sadzieb.
• Aktuálny vývoj potvrdzuje, že dlhopisové trhy zostávajú jednou z hlavných tém pre investorov, keďže úroveň výnosov ovplyvňuje oceňovanie širokého spektra finančných aktív.

Americká ekonomika zrýchľuje tempo

• Index nákupných manažérov v USA, zahŕňajúci sektor výroby aj služieb, vzrástol v septembri na 58,4 bodu, z augustových 56 bodov.
• Podnikateľská aktivita v USA tak vzrástla na najvyššiu úroveň od júla 2021.
• K zlepšeniu prispeli služby aj priemysel. Silný rast nových objednávok naznačuje, že domáci dopyt zostáva odolný napriek pretrvávajúcim ekonomickým neistotám.
• Firmy zároveň hlásili výrazný nárast nevybavených objednávok a oneskorení v dodávateľských reťazcoch.

Sentiment amerických spotrebiteľov na 4 mesačnom minime

• Index spotrebiteľskej dôvery University of Michigan v septembri mierne vzrástol oproti predbežnému odhadu na 48,1 bodu, no naďalej sa pohybuje na historicky nízkych úrovniach.
• Náladu domácností negatívne ovplyvňujú obavy z rastúcich cien a zhoršujúce sa očakávania vývoja osobných financií aj ekonomiky v najbližšom období.
• Ročné inflačné očakávania sa zvýšili na 4,6 %, čo naznačuje, že domácnosti stále vnímajú inflačné riziká ako významný faktor ovplyvňujúci ich finančné rozhodnutia.
• Pre finančné trhy zostáva dôležité sledovať, či sa zhoršená nálada pretaví aj do slabšej spotreby, čo by mohlo ovplyvniť výhľad hospodárskeho rastu aj ďalšie kroky americkej centrálnej banky.

Téma: Dlhopisy sú v tomto roku pod tlakom, potenciál však stúpol

Dlhopisy zohrávajú v portfóliách dôležitú úlohu. Pomáhajú rozkladať riziko a majú potenciál prinášať stabilný výnos. Predstavujú tradičné investičné aktívum, spravidla majú nízku koreláciu (cenový pohyb) s inými triedami aktív, aj nízku volatilitu (kolísanie ceny). Zaujímavou vlastnosťou dlhopisov je predvídateľnosť, keď ich výnos do splatnosti naznačuje výnosový potenciál do budúcnosti. Ich menej intuitívnou vlastnosťou je opačný vývoj ceny a výnosu na dlhopisoch. Preto ceny dlhopisov rastú, keď výnosy klesajú a naopak.

Kým v dekáde končiacej rokom 2022, v období tzv. nulových úrokov a nulových až záporných výnosov na dlhopisoch, mali dlhopisy minimálny potenciál, po sérii zvýšení úrokov centrálnymi bankami v rokoch 2022 a 2023 sa situácia zmenila. V posledných troch rokoch tak dokonca aj bezpečnejšie dlhopisy začali prinášať zaujímavé výnosy.

Dá sa to ilustrovať na príklade nášho Dlhopisového fondu^TB, najväčšieho slovenského dlhopisového fondu. Je určený pre najkonzervatívnejších klientov a jeho anualizovaná výkonnosť za posledné tri roky aktuálne predstavuje 2,5 % p. a. Jeho ročná výkonnosť za uplynulé tri kalendárne roky sa pohybovala v pásme od 2,5 % do 4,1 %.

Významný nárast výnosov na dlhopisoch v tomto roku sa prejavil na tohtoročnej mierne negatívnej výkonnosti fondu (-1,4 %). Potenciál fondu však v posledných mesiacoch stúpol a aktuálny výnos portfólia do splatnosti predstavuje 2,7 %, s potenciálom ďalšieho rastu. Dlhopisy či dlhopisové fondy tak sú naďalej užitočným diverzifikačným prvkom zmiešaných investičných portfólií.

Čo nás čaká

V centre pozornosti zostáva potenciál na diplomatické dohody, ale aj riziko eskalácie útokov medzi USA a Iránom. V USA nás čaká týždeň bohatý na ekonomické údaje vrátane septembrovej správy z trhu práce. Zverejnené budú aj indexy nákupných manažérov ISM, či index výdavkov osobnej spotreby. Eurozóna a jej najväčšie členské krajiny medzitým zverejnia údaje o inflácii a nezamestnanosti v čase, keď trh v tomto cykle počíta s viacerými zvýšeniami úrokov zo strany ECB.

Akciové indexy sa nachádzajú blízko svojich historických maxím. Po ich významných nárastoch od konca marca, by určitá korekcia nadol nebola prekvapujúca. Akcie dlhodobo rastú. Nárast v posledných rokoch je však enormný, rovnako aj koncentrácia firiem v jednotlivých indexoch. Vyčkávanie na pokles nemusí byť tá najlepšia stratégia, no investovať väčšiu sumu naraz, najmä do dynamických investícii môže predstavovať riziko nesprávneho načasovania investície.

Čakanie na väčší pokles môže byť obdobím zmeškaných príležitostí. Naviac, pri rýchlych pohyboch na trhoch (aké zažívame v poslednom období), investor ten pokles nemusí stihnúť využiť. Preto má zmysel byť zainvestovaný v každom momente. Minimálne určitou časťou.

Ako investovať, keď sú akciové trhy na maximách?

• rozdelenie plánovanej sumy investície na 3 časti, zainvestovaním prvej časti do dynamického fondu s následným doinvestovaním ďalších častí neskôr, napr. v 3-mesačných rozostupoch (zníži sa tak riziko nesprávneho načasovania investície), alebo
• zainvestovaním celej plánovanej sumy do konzervatívneho fondu, s následným presunom časti investície pri prípadných poklesoch v budúcnosti do dynamickejších fondov.

Tip pre vás

Mimoriadna ponuka platí už iba pár dní!

Ak zainvestujete do Podielových fondov^TB alebo si do nich otvoríte Investičné sporenie^TB do 30. 9. 2026, tieto investície budete mať NAVŽDY BEZ vstupných a výstupných poplatkov!

Zaujímavým spôsobom tak môžete zvýšiť výnosový potenciál vašich peňazí.

Zistiť viac 

 

Upozornenie
Toto je marketingové oznámenie. Skôr ako urobíte akékoľvek investičné rozhodnutie, pozrite si štatút, predajný prospekt a dokument s kľúčovými informáciami podielového fondu, ktoré sú k dispozícii v pobočkách Tatra banky, a.s. a na www.tam.sk v slovenskom jazyku. S investíciou do podielového fondu je spojené aj riziko a doterajší výnos nie je zárukou budúcich výnosov.

Naspäť